天然胶价持续下跌 轮胎业迎上涨机会

海关总署最新数据显示，1~4月，我国累计进口天然橡胶86万吨，同比增长32.7%；进口总额为24.54亿美元，同比增长10.9%。其中，4月份进口天然橡胶23万吨，环比持平，同比增长35.29%；进口金额为6.53亿美元，环比下降3.77%。

合成橡胶方面，1~4月，国内累计进口52.37万吨，较去年同期增长9.6%；进口总额为15.8亿美元，同比下降9.5%。其中4月份进口合成橡胶13万吨，环比下降11.86%，同比上涨10.18%；进口金额为4.02亿美元，环比下降9.67%。

业内人士分析指出，我国天然橡胶进口价格下降，主要缘于全球需求不振。例如天然橡胶重要消费国日本一季度汽车销量大幅下滑，导致天然橡胶消费放缓。此外，欧洲乘用车销量连跌18个月，也影响了全球天然橡胶的需求。欧洲汽车制造商协会（ACEA）发布的数据显示，今年3月，欧盟汽车销量为130.7万辆，同比下滑10.2%；一季度销量为298.9万辆，同比下滑9.8%。

对于天然橡胶未来的进口价格走势，不少业内人士认为，目前我国海南、云南产胶区均已进入开割期，新胶正陆续上市，增加了现货市场的供应压力。同时，天然橡胶生产大国泰国也进入开割期，从5月份起进入产胶旺季。自6月份起，泰国每月将向现货市场提供30万吨左右的新胶，马来西亚和越南每月将提供7万吨以上的新胶。新胶上市对现货市场将构成极大压力，在终端需求没有好转的情况下，橡胶价格回升的压力极大。

根据中国橡胶工业协会轮胎分会对43家主要轮胎企业的监测数据分析，我国轮胎行业2013年形势相对明朗，轮胎行业环境向好，轮胎生产销售将逐渐转好，盈利水平有望创新高。

由此可见，未来轮胎板块的业绩回升趋势依然乐观，一方面是原料价格进一步回落；另一方面则是需求回升，使得产品价格的回落幅度会慢于原料价格的回落幅度，如此就意味着净资产收益率会持续增加，从而提振相关个股的估值坐标。