PMI指数回落 沪胶低位波动

9月2日，受国内中小企业资金紧张影响，沪胶低位震荡。

由于小型企业PMI回归收缩区间，1日公布的官方PMI指数结束了5个月连续回升的势头，出现短暂回调。

数据显示，8月官方PM I指数为51.1%，比上月回落0.6个百分点。整体回落最为显著的是小型企业P M I，环比下降1个百分点到49 .1%，重新回归了收缩区间。

无独有偶，一直被业界认为代表小企业样本的汇丰PMI指数8月份终值也创下3个月来的新低，为50 .2%。受融资困难以及需求不济等原因影响，目前，中小企业普遍感到经营困难。

分企业规模看8月份官方PM I指数。大型企业PM I为51 .9%，比上月回落0 .7个百分点，位于临界点以上；中型企业PM I为49 .9%，比上月下降0 .2个百分点，连续4个月高于临界点后，本月降至临界点以下；小型企业PM I为49 .1%，比上月下降1.0个百分点，又重回收缩区间。

历史数据显示，8月PM I大多较7月上升，今年8月PM I在此前连续4个月的上升之后掉头向下，表明经济增长动能有所回落。中型企业和小型企业PM I重新回归收缩区间，显示制造业的结构问题依然突出。

中型企业和小型企业P MI均降至50%以下，只有大企业PM I持续位于50%以上。这说明近期经济增速企稳主要依靠定向宽松和基础设施投资带来的大企业生产扩张，中小企业的经营环境没有显著改善。8月官方PM I回落至51 .1%，弱于预期51 .2%和前值51 .7%，显示稳增长政策和外需对经济的带动减弱。

新出口订单和产出有所上调，就业和投入价格均有下调。本月外需持续改善，但国内需求较为疲软。制造业在8月仍呈扩张态势，但增速较7月有所放缓。中国经济在下半年仍面受融资困难以及需求不济等原因影响，目前中小企业普遍感到经营困难。中国经济在下半年仍面临下行风险。

经济增速放缓导致财政政策和货币政策放松压力增加。考虑到经济的现实情况，未来，定向宽松政策应该还会延续，但出于前期稳增长的余温、债务风险和潜在周期压力的考虑，宽松力度不会强于二季度。

7月下旬，国务院常务会就专门部署了降低企业融资成本的事项，最近又再次定向降息，显示高层对目前的实际状况是有掌握的，也启动了相应的对策。如果后续状况还没有明显好转的话，更进一步的定向宽松确实可能继续出台。

各类企业PMI集体回落表明前期系列稳增长措施的政策效应开始减弱，当前经济复苏基础仍不稳固，特别是对小微企业发展扶持政策效果有限，生产经营状况并没有实质性的好转，未来政策支持措施仍然不可或缺。财政支出需要更大释放空间，通过稳增长政策抵消房地产投资回落的做法仍需持续，保持货币政策适当宽松，多措并举缓解企业融资问题，继续定向调节政策十分必要。

预计经济增速放缓导致政策放松压力增加。货币政策可能继续出台定向宽松措施，如果未来经济数据验证我们对经济增速放缓的判断，货币政策放松的力度可能加大，不排除全面降准、降息的可能。

数据编纂机构Markit1日公布的最新数据显示，受企业新订单和出口额增速下降影响，欧元区8月制造业采购经理人指数（PMI）终值被下修至50.7，不及预期以及初值50.8，创下13个月以来新低。欧元区7月制造业PMI终值为51.8。欧元区经济和地缘政治的不确定性正在上升，对该区域复苏的阻碍作用也愈发明显。

欧元区主要国家中，德国8月制造业PMI终值被下修至51.4，低于预期及初值52.0，创下11个月来新低；意大利8月制造业PMI终值仅为49.8，跌至荣枯线下方，低于预期的51；法国8月制造业PMI终值为46.9，虽然超过预期以及初值46.5，但仍创下15个月以来新低。

德国统计局同日公布的数据还显示，该国第2季度国内生产总值（GDP）环比萎缩0.2%。最新公布的多项数据显示出欧元区经济疲软，或给欧央行的货币政策带来更大的压力。

受上述因素作用，沪胶低位震荡。