胶价连跌 轮胎股“雄起”

3月21日早盘，国内轮胎企业股票集体发力上攻，当日收盘时，赛轮股份、风神股份、青岛双星和黔轮胎A等主要轮胎个股，录得3%—9%不等的涨幅，双钱轮胎则全天封于涨停板。

有市场人士认为，轮胎股的上涨可能是受前一交易日汽车股集体走强的带动。3月19日，工信部公布了党政机关公务用车选型目录，市场对国产汽车产销预期乐观，使得当日国内汽车板块表现强劲，并由此激发对轮胎等配套产品市场前景的想象空间。

“轮胎股上涨从直观看是源于公司盈利预期的增长，背后主因其实是天然橡胶原料价格的大幅下降。”中国国际期货分析师陈章柱表示，尽管与2011年天然胶价格几乎折半的情况相比，2012年胶价起伏较小，但最高和最低点之间的差价也有近万元每吨。在天然胶原料价格回落过程中，轮胎企业也面临了来自终端消费价格下调的压力，但消费价格的下调幅度远小于原料价格跌幅。价格传导过程存在的时滞，必然会令轮胎企业从中受益。

值得注意的是，就在3月21日轮胎股集体上涨的同时，海胶股份、回天胶业、中化国际等天然胶上游原料加工企业的股票也出现了较为明显的涨幅。一位资深行业人士指出，在上下游赚得盆满钵满之时，中间贸易环节却依然未能脱困。

“从某种意义上讲，正是中间贸易商的亏损补贴了产业链上下游环节。”该行业人士表示，在经历过2009—2011年的行业大起大落后，下游轮胎企业的原料采购方式趋于谨慎，很多时候都是与产品订单挂钩，形成了轮胎企业常备库存向中间贸易环节转移的局面，贸易商承担起天然胶价格起伏的风险。2011年天然胶价格自高点回落后，中间贸易商的日子越来越难过。

“落后的经营思维也让中间贸易商承担了很大压力。”陈章柱表示，2001—2011年，天然胶市场经历了一轮大牛市，即便2008年金融危机导致胶价跳水，短时间内也得以快速回升，这让不少贸易商养成了“逢低就买”的习惯。但在眼下国内宏观经济增速趋于放缓、大宗商品整体调整的背景下，天然胶市场价格也一路走低，贸易环节“牛市不止”的惯性思维使其原料库存越来越高，这替上游原料生产环节承担了压力。

对此，有行业人士表示，天然胶产业链条利润需要再平衡，否则中间贸易环节积累的风险会向上下游传导，最终导致整个产业链条价格传导机制失衡，使得产业生态恶化。对于眼下的中间贸易环节来说，其所受到的冲击也正是行业内部整合的契机，唯有此才能逐步摆脱困境。