新材料：否极“钛”来“钛”不简单

   钛以特殊的理化性能及性价比被广泛的应用于航空航天等多个领域，钛工业的发展水平是一国综合实力的重要标志。相关报告预测，未来20年，随着全球中产阶级人口比重提升，全球地缘政治紧张及“美丽中国”建设，全球民用和军用领域的钛需求将快速增长，未来或现较大供需缺口，由此带来的投资机会主要集中在钛材产业链、钛酸钡产业链以及钛白粉产业链。

   钛以其优异的性能获得广泛应用。钛凭借其多种特性，如比强度高、质轻、耐高温、耐腐蚀等，被广泛应用于多个领域；由海绵钛加工而成的钛材在航空、军工等领域得到广泛应用。

   同时，钛也可加工成为纯净的二氧化钛，应用于涂料、造纸、塑料等各个行业；钛的化合物纳米钛酸钡，则集合科技功能材料、纳米材料和稀土材料为一身，可做成MLCC，在手机、电脑、相机、家电等领域大展拳脚。

   钛矿为需求长期向好的资源品。中国钛矿储量虽位列全球第一，然而钛矿储备整体上却表现为贫矿多富矿少，为满足生产海绵钛和高质量钛白粉的要求，每年仍需要大量进口钛精粉。相关机构预测，未来几年钛精矿下游钛白粉行业产能增长较快，而越南将禁止钛精矿出口，导致中国钛精矿供应形势将更趋紧张，预计钛矿价格仍将继续上行。

   钛白粉行业景气度仍望维持。过去两年，钛白粉价格不断上涨，景气度较高，成为市场的亮点。未来几年钛白粉新增产能较多，但中国下游快速增长的需求、趋紧的原料供应、巨大的潜在市场驱动钛白粉行业维持良好的盈利态势。

   钛材产业链受益于全球航空需求快速增长。钛材的消费主要集中在航空工业领域，占比约50%，从历史上来看，钛材行业的景气度与航空工业的兴衰紧密相关。未来，对航空运输的需求将伴随全球经济稳定增长，而在民用航空之外的军用航空领域，四代战机和大运机又带来了新的需求蓝海。目前，我国钛材主要应用于化工领域，航空消费占比较低，与国际平均水平仍有较大差距，未来随着自主航空工业的崛起，中国钛材领域将迎来爆发式增长。

   投资标的：重点推荐已实现钛产业链全覆盖的攀钢钒钛、钛材产业链，主要建议关注军品用钛材龙头西部超导（民用航空钛材也有涉及）；钛酸钡产业链龙头公司国瓷材料；钛白粉产业链主要关注佰利联和安纳达。