倍耐力重新挂牌上市

10月4日，倍耐力重返米兰证券交易所挂牌上市。

这是今年欧洲资本市场最大、全球第二大IPO项目。

意大利当地财经媒体将其定义为“溢价重返”。

“一变二”的倍耐力

2015年，倍耐力从米兰证交所退市，接受中国化工集团公司的收购。

随后，这家轮胎制造商把工业胎业务与乘用胎业务分拆，并赋予不同的经营目标。

在乘用胎领域，倍耐力着眼于高端定位，以实现价值最大化。

根据市场分析预计，2020年全球豪华轿车的保有量可达1.54亿辆，93%集中在欧洲、亚太和北美市场。

与此同时，配套和替换轮胎数量达2.78亿条。

特别是19英寸以上直径轮胎市场，其增长速度比标准品种轮胎市场快三倍。

在这一领域，倍耐力一直处于供不应求状态。

倍耐力首席执行官特隆凯蒂表示，未来三年，他们把平均销售增长率目标定在9%。

据一位经销商分析，通过与中国化工的轮胎板块重组，倍耐力产能可以实现扩张，但改造升级中国工厂生产线，还需时日。

在工业胎市场，中国化工将分两步，协同倍耐力打造全球工业胎新巨头。

第一步是初步重组，由风神股份收购倍耐力工业胎（PTG）10%股权及中国化工旗下的双喜轮胎和黄海轮胎，同时出售风神股份下属乘用胎资产80%的股权给倍耐力乘用胎业务。

第二步则是推进倍耐力工业胎(PTG)把剩余90%股权注入风神股份，完成工业胎资产重组。

据了解，倍耐力正逐步将20余项世界顶尖的工业胎技术导入风神，同时双方共同致力于新产品的研发和推广。

此外，倍耐力工业胎在中国组建全球工业胎研发中心，也被提上日程。

国际并购已形成“闭环”

据初步估算，通过这次上市，中国化工和丝路基金对倍耐力的原投资价值，已经实现翻番。

据悉，中国化工至今已完成10笔国际并购。

在这些并购中，“正向收购—反向整合—重组上市”的并购整合策略路径已经非常清晰。

与倍耐力的操作手法类似，中国化工此前把动物营养添加剂公司法国安迪苏的产业引入到中国，并将安迪苏在A股上市，实现“保持实际控制权下的部分退出”。

全球第一大非专利农药以色列安道麦公司也已经通过这种方式，与中国化工旗下国内农药板块进行整合。

中国化工董事长任建新在谈到国际并购时曾有一个“三字经”，即“买得来，管得了，干得好，拿得进，退得出，卖得高”。

这种“正向收购—反向整合—重组上市”的并购整合策略路径清晰，能同步实现国有资产保值增值、国内产能转型升级、资本结构优化等目标。

其为中国企业“走出去”、参与国际市场竞争、提高国际化经营水平提供了一个健康有益的模式。