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丁二烯紧缺或带动橡胶长期涨价

1月4日,丁二烯CFR中国收于2349-2351美元/吨,国内丁二烯价格超过21500元/吨。

丁二烯或供不应求

乙烯生产路线原料的变更,导致未来丁二烯长期紧缺。

传统的丁二烯为石脑油裂解乙烯副产品,一般情况下,100万吨乙烯副产15万吨丁二烯。

目前,全球范围内丁二烯需求估计为1100万吨,每年新增需求约30万-50万吨。

这样以来,每年最少需要两套100万吨石脑油路线乙烯投产,才能满足需求。

预计2017年起,全球每年新增的400万-600万吨乙烯产能中,多以煤化工或乙烷为路线,不副产丁二烯,导致丁二烯长期紧缺。

支撑橡胶价格上涨

丁二烯紧张,支撑合成橡胶价格上涨。

丁苯橡胶、顺丁橡胶与丁二烯历史价差区间为2000-3000元/吨。虽然合成橡胶产能过剩,但受原料丁二烯制约,近期价格上涨。

短期内,丁二烯产能无法恢复,价格上涨趋势仍将持续,同时出于价格区间修复,将会带动合成橡胶价格上升。

未来,丁二烯短缺或带动合成橡胶、天然橡胶长期上涨。

以通用的丁苯橡胶、顺丁橡胶为例。合成胶表面产能过剩,但实际上由于产品同质化的原因,过去几年开工率不高,盈利较差。

未来,丁二烯长期紧缺,拥有丁二烯货源优势的合成胶企业,有望带头引领价格上涨。同时合成橡胶进口量仍处于高位。

由于绿色轮胎需求,溶聚丁苯橡胶、稀土顺丁橡胶大力发展。目前,合成橡胶(丁苯、顺丁)价格已经超过天然橡胶。轮胎企业的配方替代成为必然。

传统石脑油路线丁二烯,对应原料石脑油成本低。

目前的氧化脱氢路线,涉及的能耗、物耗和环保成本都很大,短期难成气候,丁二烯价格有望继续上涨。

国内丁二烯主要生产企业为华锦股份(年产量7万-8万吨,石脑油路线);上海石化(年产量15万吨);齐翔腾达(产能15万吨,氧化脱氢路线,目前已经具备盈利能力);中化国际(具备200万吨天然橡胶贸易量和150万吨加工量)。

文章来源:申万宏源

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